USA-Iran : frappes croisées, le détroit d’Ormuz sous contrôle américain
Les États-Unis ont lancé une deuxième salve de frappes contre des cibles des Gardiens de la Révolution iraniens, visant des sites de défense aérienne, des radars et des installations maritimes. L’Iran a riposté en attaquant des bases américaines en Jordanie, en Irak et à Bahreïn avec missiles et drones. Trump a affirmé que les États-Unis avaient « un contrôle quasi-total du détroit d’Ormuz » et que l’économie iranienne était en train de « s’effondrer complètement ». Deux pétroliers ont été touchés par des projectiles en sortant du détroit, faisant bondir le baril WTI au-dessus de 90 dollars pour la première fois depuis fin juillet. Le gaz européen se négocie au plus cher depuis plus de trois ans. Pour le Maroc, dont la facture énergétique a déjà progressé de 29,1 % à 81,195 MMDH à fin juillet, l’escalade aggrave directement la pression sur les importations. Lire la suite
INDUSTRIE
OCP : chiffre d’affaires en repli à 48.372 MDH au S1 2026
Le groupe OCP a publié un chiffre d’affaires de 48.372 millions de dirhams au premier semestre 2026, contre 52.166 MDH au S1 2025, soit un recul de 7 %. Le deuxième trimestre seul ressort à 28.280 MDH, contre 30.572 MDH un an plus tôt. Le groupe invoque « de fortes tensions géopolitiques » et des perturbations logistiques affectant les flux mondiaux de matières premières. Les dépenses d’investissement du T2 ont chuté de 36 % à 5.924 MDH, contre 9.228 MDH au T2 2025, confirmant « la trajectoire de normalisation annoncée ». Sur l’ensemble du semestre, les capex atteignent 16.067 MDH, en légère hausse de 6 % par rapport aux 15.162 MDH de la même période 2025, du fait de paiements concentrés au T1 sur des projets d’infrastructures industrielles et hydriques. Lire la suite
MACRO
Déficit commercial à 244,69 MMDH à fin juillet, en hausse de 26,5 %
Le déficit commercial du Maroc a atteint 244,69 milliards de dirhams au terme des sept premiers mois de 2026, en hausse de 26,5 % sur un an, selon l’Office des changes. Les importations ont progressé de 15,9 % à 544,045 MMDH, portées notamment par la facture énergétique (+29,1 % à 81,195 MMDH) et les produits finis d’équipement (+20,8 % à 133,203 MMDH). Les exportations n’ont augmenté que de 8,4 % à 299,34 MMDH, tirées par l’automobile (+14,9 % à 107,14 MMDH) et l’aéronautique (+19,7 % à 20,56 MMDH). Le taux de couverture a perdu 3,8 points pour s’établir à 55 %. En sens inverse, les transferts MRE ont progressé de 8,1 % à 74,78 MMDH et les IDE nets ont bondi de 58,5 % à 29,473 MMDH. Lire la suite
En bref
MARCHÉS
Obligations japonaises : le rendement à 10 ans touche 3 %, un seuil inédit depuis 1996
Pour la première fois depuis 1996, le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a atteint le seuil symbolique des 3 %, sous la pression des dépenses publiques et de l’agacement de l’administration Trump. Le mouvement s’inscrit dans un contexte de vente massive d’obligations souveraines mondiales, les rendements de long terme approchant des plus hauts depuis deux décennies. Pour les émetteurs émergents, dont le Maroc, la remontée des taux de référence mondiaux renchérit mécaniquement le coût de la dette externe. Lire la suite
Obligations mondiales : les rendements au plus haut depuis 2008 menacent les actions
Les rendements des obligations d’État de long terme ont atteint des niveaux proches des plus hauts depuis deux décennies, sous l’effet conjugué des craintes d’inflation, des déficits fiscaux et d’un boom des émissions obligataires d’entreprises lié à l’intelligence artificielle. Les marchés actions mondiaux ont jusqu’ici largement ignoré ce mouvement, alimentant un découplage que les investisseurs jugent de plus en plus fragile. La hausse du pétrole liée aux tensions en mer d’Ormuz accentue les anticipations de resserrement monétaire. Lire la suite
INVESTISSEMENT
IDE nets au Maroc : +58,5 % à 29,473 MMDH à fin juillet 2026
Le flux net des investissements directs étrangers au Maroc a atteint 29,473 milliards de dirhams à fin juillet 2026, en hausse de 58,5 % sur un an, selon l’Office des changes. Les recettes ont progressé de 6,3 % à 39,109 MMDH tandis que les dépenses ont reculé de 47 % à 9,636 MMDH. Le flux net des investissements directs marocains à l’étranger s’est établi à 6,865 MMDH, avec des dépenses en hausse de 53,7 % à 17,026 MMDH. Lire la suite
BANQUES
Crédit bancaire : +10,1 % à 1.067,7 MMDH en juillet, le privé prend le relais
Les concours bancaires au secteur non financier ont progressé de 10,1 % en juillet 2026 pour atteindre 1.067,7 milliards de dirhams, selon Bank Al-Maghrib. Les crédits aux sociétés non financières privées ont bondi de 11 % à 498,4 MMDH, tandis que les crédits aux entités publiques ralentissent à +3,1 %. Les crédits à l’équipement restent très dynamiques à +25,7 %, atteignant 346,3 MMDH, et les créances en souffrance progressent de 3,1 % à 104,7 MMDH, le taux de sinistralité se maintenant à 8,1 %. Lire la suite
RÉGLEMENTAIRE
PLF 2027 : un budget à forte rigidité pour le prochain gouvernement
Le projet de loi de finances 2027 sera exécuté par un gouvernement issu des élections du 23 septembre, mais ses marges de manœuvre seront étroites. Les engagements antérieurs pèsent lourd : dialogue social à 49,7 milliards de dirhams par an, aide sociale directe à environ 26,4 milliards, soutien aux subventions à 13,2 milliards. L’investissement public programmé pour 2026 s’élève à environ 380 milliards de dirhams, dont 47 % transitent par les établissements et entreprises publics, faisant de leur gouvernance un facteur clé de l’efficacité budgétaire. Lire la suite
ÉNERGIE
Sila Atlantik : 4.800 km de câbles pour relier le Maroc à l’Allemagne en 3,6 GW
Le projet Sila Atlantik, porté par le groupe britannique Xlinks, prévoit près de 4.800 kilomètres de câbles sous-marins et une capacité de 3,6 GW pour connecter directement le Maroc au marché électrique allemand. Rabat a exprimé son soutien et insiste pour un accord intergouvernemental formellement entériné par Berlin, tandis que l’Allemagne privilégie une structure à dominante privée. Selon un expert, le projet représenterait « environ 26 TWh par an, soit environ 5 % de la consommation électrique allemande », avec une dimension bidirectionnelle renforçant la sécurité d’approvisionnement des deux pays. Lire la suite
MACRO
Conjoncture : crédit à +10,9 %, récolte à 90 millions de quintaux, déficit budgétaire réduit
La note de conjoncture n°354 de la DEPF confirme une dynamique positive à fin juillet. Le crédit bancaire a progressé de 10,9 % sur un an à fin juin, avec un bond de 32,3 % des crédits à l’équipement. La valeur ajoutée agricole a progressé de 18,4 % au premier trimestre et la récolte céréalière est estimée à 90 millions de quintaux. Le déficit budgétaire s’est réduit de 7,7 % à 50,5 MMDH à fin juillet, malgré un creusement du déficit commercial de 23,5 %. Lire la suite
ASSURANCES
Wafa Assurance : primes émises consolidées à 10,031 MMDH au S1, +27,2 %
Wafa Assurance a publié des primes émises consolidées de 10,031 milliards de dirhams au premier semestre 2026, contre 7,883 milliards un an plus tôt, soit une progression de 27,2 %. La hausse est portée par l’activité Vie (+41,9 % à 5,470 MMDH), notamment grâce à la collecte Épargne, et par la contribution des filiales africaines. Les placements consolidés atteignent 71 milliards de dirhams au 30 juin, en hausse de 2,2 % par rapport à fin décembre 2025. Lire la suite
BANQUES
BOA : PNB consolidé à 10,5 MMDH au S1, crédits en hausse de 4,3 %
Bank of Africa a amélioré son produit net bancaire consolidé à 10,5 MMDH au premier semestre 2026, selon un communiqué financier du groupe. Les dépôts de la clientèle hors repos ont progressé de 4,1 % à 286 MMDH par rapport à fin décembre 2025. Les crédits à la clientèle hors resales ont augmenté de 4,3 % à 243 MMDH en consolidé, et de 5,6 % à 158 MMDH au niveau social. Lire la suite
TECH
Tesla prépare un site dédié à Lissasfa, Casablanca, après son lancement en février
Un panneau de chantier repéré à Lissasfa indique un projet destiné à accueillir Tesla Maroc, selon une autorisation délivrée en juillet 2026 prévoyant la transformation de trois ateliers. Tesla avait officiellement lancé ses opérations au Maroc en février 2026, avec l’ouverture d’un configurateur en ligne et d’un pop-up store à l’Anfa Place Mall. À ce jour, 24 bornes de Superchargeurs sont opérationnelles dans plusieurs villes du Royaume. Lire la suite
RÉGLEMENTAIRE
Procédure civile : l’AJR publie le guide pratique de la loi n° 58.25
L’Agence Judiciaire du Royaume a dévoilé un guide pratique sur les nouveautés de la loi n° 58.25 relative à la procédure civile, entrée en vigueur en fin de semaine dernière. Le texte élargit le rôle du ministère public dans la protection de l’ordre public et introduit de nouvelles dispositions pour organiser le déroulement des procès et l’exécution des jugements. Les entreprises engagées dans des contentieux civils sont directement concernées par ces évolutions procédurales. Lire la suite
MACRO
Transferts MRE : 74,78 MMDH à fin juillet, en hausse de 8,1 %
Les transferts des Marocains résidant à l’étranger ont atteint 74,78 milliards de dirhams à fin juillet 2026, contre 69,17 MMDH à la même période un an auparavant, soit une progression de 8,1 %. Le solde de la balance Voyages ressort positif à 59,08 MMDH, en hausse de 15,7 %, porté par des recettes en hausse de 13,4 % à 79,009 MMDH. Ces flux constituent un amortisseur partiel face au creusement du déficit commercial. Lire la suite
